5家养老理财产品试点发行机构蓄势待发首批四家首发！

近年来，我国人口老龄化趋势逐渐凸显，居民养老压力进一步增大，国家持续引导建设多样化、多层次的养老保障体系，加快推进养老第三支柱建设，养老理财产品应运而生，且随着养老理财产品监管政策落地，养老理财产品发展逐步规范，产品存续数量持续增长。

截至2022年7月25日，5家养老理财试点发行机构(包括贝莱德建信理财)共发行31款养老理财产品，其他6家新增试点机构也蓄势待发。养老理财产品具有长期性、低门槛、普惠性和稳健性等多种优点比较符合大众客户的投资偏好，较受市场追捧，同时，这几方面优点或可使养老理财产品成为未来个人养老金的重要配置资产，在我国构建多层次养老保障体系的窗口期，养老理财产品必将不断扩容，为此有必要编制养老理财产品综合价格指数，持续跟踪反映养老理财产品的投资运作情况，给理财机构和投资者提供参考指引。

当前养老理财产品市场运行平稳，综合价格指数稳步上升，首批四家试点机构首发的四款养老理财产品也均表现出了稳健的收益获取能力，“光大理财颐享阳光养老”和“建信理财安享养老”，收益表现不俗。

一、养老理财产品在政策支持下不断扩容发展

加快推进养老第三支柱建设，养老理财产品应运而生。近年来，我国人口老龄化趋势逐渐凸显，居民养老压力进一步增大。根据2020年11月发布的《中国养老金第三支柱研究报告》预测，未来5-10年，我国预计会出现8-10万亿的养老金缺口。为应对居民养老压力、夯实居民养老财富储备，国家“十四五”规划和2025年远景目标均明确了要实施积极应对人口老龄化国家战略，建设多样化、多层次的养老保障体系，而完善综合养老金融服务体系和丰富养老金融产品是构建多层次养老体系的重要一环，养老理财产品迎来重大发展机遇。

养老理财监管文件落地，产品发展逐步规范。2021年9月10日，银保监会办公厅发布《关于开展养老理财产品试点的通知》(后称《通知》)，《通知》对养老理财产品发行管理工作提出多项要求，批准了工银理财(武汉和成都)、建信理财(深圳)、招银理财(深圳)和光大理财(青岛)开展“四地四机构”的养老理财产品试点。事实上，此前市场上也有发行一些贴上了“养老”标识的理财产品，但并没有凸显养老理财的属性，通知下发后监管层开展了养老业务规范，填补了养老理财领域监管的空白，养老理财产品市场秩序不断完善。

养老理财试点机构增加，养老金个人账户制度将促进养老理财扩容发展。2022年2月25日，银保监会发布《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，将养老试点范围从“四地四机构”扩展到“十地十机构”，鼓励试点机构创设养老理财产品。此外，为进一步丰富养老理财产品供给，2022年2月11日，银保监会还批准了合资理财公司贝莱德建信理财开展养老理财产品试点，有利于丰富第三支柱养老产品。2022年4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，个人养老金制度出炉，我国多层次、多支柱养老保险体系步入全面发展完善的新阶段，也将进一步支撑养老理财产品扩容发展。

二、养老理财产品[1]综合价格指数[2]稳步上涨

养老理财产品综合价格指数运行平稳。6月，全市场养老理财产品综合价格指数为102.13点，环比上升0.52点，环比涨幅0.51%，价格指数运行平稳;首发四款[3]养老理财产品综合价格指数为102.20点，环比上升0.72点，环比涨幅0.71%，首发四款养老理财产品近期综合涨幅相对较大。

养老理财近两个月持有收益率上涨明显。今年以来市场波动较大，全市场理财产品的净值波动性增加，多只理财产品出现破净情况，5月和6月市场开始回暖，银行理财净值也随之回升，养老理财产品收益也均有较大幅度上涨，2022年5月份和6月份，养老理财产品单月持有收益率分别高达0.70%和0.51%，过去两个月合计持有收益率达1.22%。此外，假定投资者2021年底开始持有养老理财产品，截至2022年5月末持有收益率达1.61%，高于首发四款养老理财产品持有收益率;截至2022年6月末持有首发四款养老理财产品收益率达2.20%，高于全市场养老理财产品持有收益率。

光大理财和建信理财养老理财产品收益表现不俗。对比首批试点机构各自最早发行的一款养老理财产品，光大理财和建信理财养老理财产品收益表现较好，假定投资者2021年底开始持有养老理财产品，截至2022年6月末，“光大理财-颐享阳光养老(2026第1期)”和“建信理财-安享养老(2021年第1期)”持有收益率分别为2.57%和2.36%，分别高于市场总体44BP和23BP，且两款产品4月份至6月份收益上涨明显;此外，也可以看到“工银理财-颐享安泰养老(21GS5688)”运行较为稳健，各时间段持有收益率均在市场平均基准之上。